fa ارتباط‌های پویا بین قیمت نفت، قیمت طلا و نرخ ارز با شاخص سهام بورس اوراق بهادار تهران قيمت گذاري قيمت گذاري پژوهشي Research <span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;">صنعت نفت در اقتصاد ایران همواره نقش مهمی داشته و نوسانات قیمتی آن بزرگ‌ترین عامل منبع اختلال در اقتصاد کشور محسوب می&shy;شود. یکی از بخش&shy;های مهم اقتصاد که می&shy;تواند تحت تأثیر این نوسانات بازار سرمایه می&shy;باشد؛ </span></span><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;">بنابراین این</span></span> <span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;">مقاله با استفاده از مدل </span></span><span dir="LTR">DCC-MGARCH</span><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;"> همبستگی شرطی پویا بین قیمت نفت، قیمت طلا و نرخ ارز با شاخص بورس اوراق بهادار تهران را طی دوره فروردین 1380 تا اسفند 1395 مطالعه می&shy;کند. در این مطالعه برای محاسبه واریانس&shy;های شرطی از روش </span></span><span dir="LTR">MGARCH</span><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;"> و برای بررسی همبستگی شرطی پویا بین متغیرها از روش همبستگی شرطی پویا </span></span><span dir="LTR">DCC-MGARCH</span><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;"> استفاده شده &shy;است. نتایج بررسی&rlm;ها نشان داد که در طول زمان بین بازدهی قیمت نفت، بازدهی قیمت طلا و بازدهی نرخ ارز با بازدهی شاخص بورس اوراق بهادار تهران همبستگی شرطی وجود داشته &shy;است. همبستگی شرطی پویا بین بازدهی شاخص بورس اوراق بهادار تهران و بازدهی نرخ ارز تا اواسط سال 1382 بین صفر تا 001/0 (بسیار کم) در حال نوسان بوده و بعد از آن با یک شوک، همبستگی آن‌ها بین صفر تا 005/0 نوسان داشته و مجدداً به روند قبلی خود بازگشته &shy;است. این همبستگی از اواسط سال 1387 شدیدتر شده و بین صفر تا 006/0 در حال نوسان بوده است. همبستگی شرطی پویای بین بازدهی شاخص بورس اوراق بهادار تهران و بازدهی قیمت طلا نیز روندی شبیه به بازدهی نرخ ارز را طی نموده که حاکی از وجود همبستگی بالای بین بازدهی نرخ ارز و بازدهی قیمت طلا می&rlm;باشد. همبستگی بین بازدهی شاخص بورس اوراق بهادار تهران و بازدهی قیمت نفت دارای میانگین 5/0 بوده که البته این همبستگی شرطی پر نوسان می&rlm;باشد.</span></span><br> <strong><span style="font-family:b lotus;"><span style="font-size:12.0pt;">طبقه‌بندی</span></span></strong> <strong><span dir="LTR">JEL</span></strong><strong><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;">:</span></span></strong> <span dir="LTR">G15, G1, C58</span><br> <strong><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;">کلیدواژه‌ها</span></span></strong><span style="font-family:b nazanin;"><span style="font-size:12.0pt;">: ارتباط پویا، شاخص بورس اوراق بهادار تهران، همبستگی شرطی، </span></span><span dir="LTR">DCC-MGARCH</span><br> &nbsp; The oil industry has always had a financial role in the Iranian economy and oil price fluctuations are the biggest source of economic disruptions in the country. The capital market is one important part of the economy that can be affected by these fluctuations. Therefore, this paper we use the DCC-MGARCH model to examine the dynamic conditional correlation between oil prices, gold prices and exchange rate of the Rial with the Tehran Stock Exchange index over the period from March 2001 to March 2017.&nbsp; We use the MGARCH method to calculate conditional variances. Dynamic conditional correlation between variables are calculated using the DCC-MGARCH dynamic conditional correlation. The results confirm the existence of conditional correlation between oil prices, gold prices and exchange rate of the Rial with the Tehran Stock Exchange Index. The dynamic conditional correlation between the Tehran Stock Exchange Index and the exchange rate fluctuated between 0 and 0.001 (very low) until mid 2003, when it went up to between 0 and 0.005. This relationship continues to fluctuate and after initially reverting back to its original level, has became more intense since mid-2008 and fluctuates between zero and 0.006. The dynamic conditional correlation between the Tehran Stock Exchange Index and the gold price has followed a trend similar to that of the exchange rate, indicating a high correlation between the exchange rate and the gold price. The correlation between the Tehran stock exchange index and oil price averages 0.5, and demonstrates substantial volatility<span dir="RTL">.</span><br> <strong>JEL Classification:</strong> G15, G1, C58<br> <strong>Keywords:</strong> Dynamic Link, Tehran Stock Exchange Index, Conditional Correlation, DCC-MGARCH<br> &nbsp;<br> &nbsp; ارتباط پویا, شاخص بورس اوراق بهادار تهران, همبستگی شرطی, DCC-MGARCH Dynamic Link, Tehran Stock Exchange Index, Conditional Correlation, DCC-MGARCH 89 116 http://iiesj.ir/browse.php?a_code=A-10-135-3&slc_lang=fa&sid=1 Mohammad Hassan Fotros محمدحسن فطرس fotros@basu.ac.ir 10031947532846004255 10031947532846004255 Yes دانشگاه بوعلی سینا همدان مریم هوشیدری maryam70.1990@gmail.com 10031947532846004256 10031947532846004256 No دانشگاه بوعلی سینا همدان