Quarterely Energy Economics Review

fa مدل‌سازی و پیش بینی نوسانات قیمت نفت‌خام و ارزش معرض ریسک با استفاده از مدل‌های تغییر رژیم GARCH و تک رژیمی Forecasting Crude Oil prices Volatility and Value at Risk: Single and Switching Regime GARCH Models نفت و بازارهاي نفتي Oil-Market پژوهشي Research نفت‌خام به‌عنوان یک نهاده استراتژیک بر عملکرد اقتصاد جهانی تأثیر میگذارد، به همین دلیل پیشبینی نوسانات قیمت نفت‌خام یکی از موضوعات مهم در مدیریت ریسک میباشد. سیر تاریخی نوسانات قیمت نفت حاکی از وجود الگوی خوشهای است. از اینرو به‌منظور مدل‌سازی و پیشبینی دقیق‌تر نوسانات قیمت آن، انواع مدل‌های GARCH به‌کار گرفته می‌شوند. هدف این پژوهش معرفی بهترین مدل GARCH با بهترین عملکرد در افقهای زمانی مختلف میباشد. برای رسیدن به این هدف، نوسانات قیمت روزانه و هفتگی نفت‌خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) از ژانویه 1990 الی اکتبر 2020 با استفاده از مدل‌های GARCH تکرژیمی (GARCH(1,1)، GJR-GARCH، EGARCH، FIGARCH وHYGARCH ) و مدل‌های تغییر رژیم (MRS-GARCH و MMGARCH) پیش‌بینی و مدل‌سازی شدهاند. سپس به کمک توابع زیان سنتی و ارزش در معرض خطر، دقت عملکرد پیشبینی مدل‌های مختلف براساس دادههای درون و برون نمونهای ارزیابی شده و رتبهبندی مبتنی بر رویه مجموعه اطمینان انجام یافت. نتایج دروننمونهای حاکی از دقت باالی مدل GARCH-MRS بر حسب دادههای هفتگی است، اما نتایج برون نمونهای نشان‌دهنده برتری مدل‌های GARCH تکرژیمی میباشند. بنابراین وحدت رویهای در پیشبینی نوسانات قیمت نفت در افقهای زمانی مختلف وجود ندارد. هم‌چنین نتایج ارزیابی عملکرد پیشبینی توابع VAR نشان می‌دهند مدل‌های تغییر رژیم به‌طور معنادار منجر به بهبود عملکرد پیشبینی نوسانات قیمت نفت‌خام نمیشوند. طبقهبندی JEL: C22, C52, C53 کلید واژه‌ها: پیشبینی نوسانات، مدل GARCH تک رژیمی، مدل تغییر رژیم Forecasting crude oil price volatility is an important issues in risk management. The historical course of oil price volatility indicates the existence of a cluster pattern. Therefore, GARCH models are used to model and more accurately predict oil price fluctuations. The purpose of this study is to identify the best GARCH model with the best performance in different time horizons. To achieve the target we forecast the daily and weekly price volatility of West Texas Intermediate (WTI) crude oil from January 1990 to October 2020 using GARCH single regime (GARCH (1,1), GJR-GARCH, EGARCH, HYGARCH and FIGARCH), and switching regime (MRS-GARCH and MMGARCH)  models.  We then evaluate the accuracy of forecasts resulting from different models with the help of traditional loss functions and at-risk value.  The in-sample results indicate the high accuracy of the MRS-GARCH model in terms of weekly data, but the out-of-sample results show the superiority of single-mode GARCH models. There is thus no uniformly superior procedure for forecasting oil price volatility in different time horizons.  The  evaluation of the forecasting performance of VaR functions shows that switching regime models do not significantly improve the accuracy of forecasts of crude oil price fluctuations. JEL Classification: C22, C52, C53 Keyword: Forecasting volatility, Single regime GARCH Model, switching regime Model پیش‌بینی نوسانات, مدل GARCH تک رژیمی, مدل تغییر رژیم Forecasting volatility, Single regime GARCH Model, switching regime Model 141 174 http://iiesj.ir/browse.php?a_code=A-10-1655-1&slc_lang=fa&sid=1 Hamed Abasi Nami حامد عباسی نامی hamed.nami@yahoo.com 10031947532846005821 10031947532846005821 Yes Islamic Azad University,Central Tehran Branch دانشگاه آزاد اسلامی قم